Un raport de cercetare al CFA Institute din Statele Unite ale Americii, intitulat „Reducerea riscurilor din sistemele globale de pensii”, analizeaza cele mai bune practici pentru asigurarea unor sisteme de pensii viabile si sustenabile, conform unui comunicat de presa al Asociatiei CFA Romania.
Protectia sociala ramane unul din cele mai importante deziderate ale unui stat modern. Datorita evolutiilor demografice si a altor factori care pot influenta semnificativ in viitor raportul dintre forta de munca si persoanele care vor necesita asistenta sociala, cum ar fi inteligenta artificiala, statele sunt din ce in ce mai preocupate de impactul costurilor de protectie sociala asupra economiilor lor. In acest context, raportul de cercetare analizeaza cativa indicatori-cheie, cum ar fi: rata fertilitatii, rata de dependenta dintre persoanele asistate social (peste 64 de ani sau sub 15 ani) si cele active sau potential active (cu varsta cuprinsa intre 15 si 64 de ani) si povara fiscala cu asistenta sociala ca procent din produsul intern brut.
In ceea ce priveste evolutiile demografice, raportul observa ca rata fertilitatii este in continua scadere, injumatatindu-se in ultimii 60 de ani, de la 3,3 la 1,6 (media tarilor OCDE). Desi in Romania rata fertilitatii a inregistrat un declin mai putin spectaculos (de la 2 la 1,8), aceasta ramane sub rata de inlocuire, ceea ce va influenta in viitor rata de dependenta a persoanelor inactive de cele active.
In prezent, in Romania rata de dependenta este la media OCDE (53%), indicator care insa ne arata si alte dezechilibre din piata muncii de la noi din tara, respectiv faptul ca durata vietii active este cea mai scazuta din Uniunea Europeana, fiind cu 5 ani sub aceasta medie (conform raportului Pension Adequacy Report, Comisia Europeana, 2024).
In aceste conditii, nu este de mirare ca efortul financiar pentru plata pensiilor va creste in viitor, pana la 15-16% din produsul intern brut in anul 2050 (estimari Banca Mondiala), mult peste media tarilor OCDE (10%). Astfel, si rata de inlocuire a venitului din pensie ca procent din ultimul salariu va scadea semnificativ, de la 80% la 60-65%.
Pentru mai multe informatii privind sistemul de pensii din Romania, se poate consulta studiul “Sistemul de pensii din Romania – Intre echitate, sustenabilitate si performanta”, realizat de Asociatiei CFA Romania, privind viitorul sistemului de pensii, disponibil la adresa: https://generatiaindependenta.ro/wp-content/uploads/2025/01/INTEGRAL-SISTEMUL-DE-PENSII-2025.pdf
Concluzia este una singura: un comportament responsabil din partea fiecaruia dintre noi, implica mai multa preocupare pentru economisire pe termen lung prin diverse instrumente financiare, inclusiv prin fonduri de pensii private. In ceea ce priveste fondurile de pensii private, cercetarea CFA Institute face o serie de recomandari, pe care le analizam mai jos, prin prisma sistemului de pensii private din Romania.
Structura de investitii a fondurilor de pensii private din Romania a cunoscut in ultimii ani o tendinta pozitiva de diversificare, odata cu evolutia reglementarilor. Desi portofoliile raman dominate de titluri de stat romanesti, recent a fost extins universul investitional catre instrumente listate in state membre OCDE, nu doar cele din Spatiul Economic European, ceea ce permite in practica o diversificare geografica mult mai extinsa.
De asemenea, s-a permis investitia in fonduri de “private equity” si alte instrumente alternative, in limite prudente. Astfel, se creeaza premisele unei politici investitionale mai robuste, cu o mai buna aliniere intre profilul pasivelor (viitoarele obligatii de plata catre participanti) si structura activelor. Dezvoltarea universului investitional si introducerea unor noi clase de active raspund unei recomandari cheie din studiul CFA Institute – nevoia de diversificare reala si de asumare controlata a riscului pentru maximizarea performantei pe termen lung.
Un alt element esential pentru performanta sustenabila a sistemului este buna guvernanta la nivelul administratorilor de pensii. Intr-un sistem bazat pe contributii definite ("defined contribution”), cum este cel din Romania, responsabilitatea investitionala revine in mare parte administratorului – motiv pentru care independenta, transparenta decizionala si calitatea proceselor de management devin critice.
Cercetarea CFA Institute atrage atentia ca un cadru solid de guvernanta reduce riscurile de decizii suboptime, conflicte de interese sau alocari inadecvate ale capitalului. In Romania, consolidarea rolului comitetelor de investitii, transparenta in raportarea performantei si costurilor, precum si utilizarea unor benchmark-uri relevante, pot contribui la profesionalizarea si maturizarea sectorului. Totodata, o guvernanta eficienta presupune si o relatie activa cu autoritatea de supraveghere care sa incurajeze inovatia prudenta, protejand in acelasi timp interesele pe termen lung ale participantilor.
Raportul de cercetare al CFA Institute, poate fi studiat pe larg fiind disponibil la adresa: https://rpc.cfainstitute.org/sites/default/files/docs/research-reports/knox_rf_brief_deriskingglobalpensionsystems_online.pdf
„Un comportament responsabil ne obliga sa avem in vedere sustenabilitatea sistemului public de pensii, unde se impun reforme si masuri, atat pe termen scurt cat si mai lung. Speram, prin aceste cercetari, sa contribuim la rezolvarea unui aspect extrem de important pentru viata sociala din Romania si va invitam sa urmariti si celelalte materiale ale Asociatiei CFA Romania pe tema pensiilor”, a declarat Alexandra SMEDOIU, CFA - Vicepresedinte al Asociatiei CFA Romania.
„Fondurile de pensii private din Romania au obtinut un randament mediu anual net de peste 7% de la lansare, semnificativ peste rata inflatiei, un rezultat excelent intr-un cadru investitional initial restrictiv. Studiul CFA Institute ne arata ca pentru randamente solide avem nevoie de politici de investitii adaptate pe termen lung si de o guvernanta riguroasa – exact directia in care Romania trebuie sa faca pasi importanti”, declara Cosmin PARASCHIV, CFA membru in Consiliul Director al Asociatiei CFA Romania.