Structura plasamentelor fondurilor de pensii a suferit modificari, in comparatie cu perioadele anterioare, in sensul scaderii usoare a ponderii titlurilor de stat. In acelasi timp, ponderea actiunilor si cea a depozitelor au crescut. Este de remarcat ca majoritatea depozitelor constituite au termen scurt (97,59% din totalul depozitelor au termen sub 3 luni pe Pilon II, iar in cazul Pilonului III, 99,63% din depozite au scadenta sub 3 luni). Aceste modificari au aparut in conditiile in care indicele principal al pietei din Bucuresti, BET-C, a cunoscut o crestere de 10,64% in cursul trimestrului III din 2010, iar pe de alta parte, Ministerul Finantelor Publice a continuat sa plafoneze si in aceasta perioada emisiunile de titluri de stat realizate pe piata primara la un randament maxim de 7%, ceea ce a condus la subscriere in mica masura a acestor emisiuni. Pe piata valutara, leul s-a apreciat atat fata de euro, cu 2,32%, cat si in raport cu dolarul american, cu 12,25%.
I. Investitiile fondurilor de pensii administrate privat - Pilonul II, la 30 septembrie 2010
Fondurile de pensii administrate privat - Pilonul II - inregistrau la finele lunii septembrie 2010 un volum total de active de 3.886 mil. lei (sau 910,8 mil. euro), in crestere fata de luna iunie 2010 cu 14,95%. Ca structura, cele mai importante modificari fata de sfarsitul trimestrului II din 2010 s-au inregistrat pe urmatoarele clase de active: depozitele bancare au crescut ca pondere in total active, de la 7,25%, la 9,33%, iar ponderea actiunilor a crescut de la 9,90% la 11,52%; concomitent a scazut ponderea obligatiunilor corporative de la 14,27% la 12,77%, in timp ce investitiile in titluri de stat s-au mentinut la un nivel comparabil, de 64,27%, fata de 65,29% cu trei luni in urma.
Fata de sfarsitul trimestrului III din 2009, volumul activelor fondurilor de pensii administrate privat au crescut cu 94,62%. Modificari semnificative in structura investitiilor s-au inregistrat in cazul obligatiunilor corporative (scadere de la 17,39% la 12,77%), al obligatiunilor emise de BERD, BEI, BM (scadere de la 4,74% la 1,73%), al depozitelor bancare (crestere de la 5,18% la 9,33%) si al actiunilor (crestere de la 7,76% la 11,52%).
Pentru obligatiunile emise de BERD, BEI, BM, fondurile de Pilon II au preferat maturitati de 7 si 10 ani, cu dobanzi cuprinse intre 7% si 12,63%. In cazul obligatiunilor corporative, peste 56% din portofoliu este plasat in instrumente cu maturitati de 5-10 ani, dar fondurile au alocat o buna parte din plasamente si pe obligatiuni corporative cu maturitati mai scurte, de sub 3 ani, care au oferit cupoane mai mari, mergand si pana la 15%. Investitiile in titluri de stat (mai putin certificatele de trezorerie) s-au realizat preponderent in emisiuni pe termen scurt, obligatiunile de stat cu maturitati de 3-5 ani reprezentand 51% din totalul detinerilor pe acest segment. Aceeasi tendinta de a beneficia de rate ale cuponului mai mari (6,25%-11,25%) la scadentele scurte (3-5 ani) se inregistreaza si in cazul obligatiunilor de stat.
II. Investitiile fondurilor de pensii facultative - Pilonul III, la 30 septembrie 2010
Evolutia sistemului de pensii facultative a urmat un trend asemanator cu cel al evolutiei sistemului de pensii private, atat din punct de vedere al activelor nete, cat si al alocarii acestora pe tipuri de instrumente financiare. Fondurile de pensii facultative inregistrau la sfarsitul lunii septembrie un volum total de active in valoare de 298,1 mil. lei (69 mii euro), in crestere fata de trimestrul II cu 12,6%.
Pe parcursul trimestrului III, ponderea actiunilor a crescut de la 11,41% la 13,88. Obligatiunile corporative au inregistrat un trend constant descrescator, atingand un nivel de 4,84% in septembrie 2010. Obligatiunile municipale si obligatiunile emise de BERD, BEI si BM continua sa aiba o prezenta redusa in portofoliu, in timp ce depozitele bancare sunt in crestere, atat fata de trimestrul II din 2010 (8,64%), cat si fata de trimestrul III din 2009 (4,91%), ajungand la 30 septembrie 2010 la o pondere de 11,76% din total active.
Similar situatiei din Pilonul II, investitiile in obligatiuni corporative pe maturitati de peste 10 ani reprezinta 64,45% din totalul obligatiunilor corporative, in timp ce in cazul obligatiunilor municipale au fost preferate, in proportie de peste 75%, cele cu maturitati de peste 15 ani. La capitolul titluri de stat, maturitatile scurte, de 3-5 ani, insumeaza aproape jumatate din totalul obligatiunilor de stat.
Pietele bursiere externe, din ce in ce mai atragatoare
Circa un sfert din plasamentele in actiuni realizate de fondurile de pensii au fost indreptate catre pietele bursiere externe, arata analiza publicata de CSSPP. Dintre acestea, Polonia a captat circa 45% din plasamentele realizate pe burse straine, urmata in clasament de Ungaria (13,85%) si Cehia (12,56%).
Materialul complet publicat de CSSPP poate fi descarcat aici.