Un raport de cercetare al CFA Institute din Statele Unite ale Americii, intitulat „Privilegiul exorbitant al dolarului”, analizeaza viitorul celei mai importante monede prin prisma problematicii datoriei publice a Statelor Unite.
In timp ce dolarul ramane cea mai importanta moneda pentru rezervele valutare ale statelor, din ce in ce mai multe voci ridica semne de intrebare cu privire la viabilitatea politicii fiscale americane si sustenabilitatea datoriei publice.
Pe masura ce alte state au propriile probleme fiscale, obligatiunile de stat americane incep sa-si piarda interesul de altadata. De exemplu, moneda euro a avut o evolutie pozitiva fata de dolar, in ciuda politicii Bancii Centrale Europene de reducere a dobanzilor de referinta.
In acelasi timp, aurul a atins un pret record in luna aprilie a acestui an, pentru ca mai apoi sa scada, semnaland revenirea interesului investitorilor pentru titlurile de stat americane, denominate in dolari, desigur. (sursa informatiilor: articole din Financial Times).
Semnalam cateva elemente cheie din acest raport, pe care va invitam sa il cititi in intregime la link-ul: https://rpc.cfainstitute.org/sites/default/files/-/media/documents/survey/dollars-exorbitant-privilege-survey-report.pdf
Dolarul si-a castigat statutul ca urmare a sistemului de la Bretton-Woods, avand initial acoperire in aur; acest statut a permis Statelor Unite ale Americii sa isi finanteze usor deficitul, intrucat celelalte tari aveau nevoie sa-si pastreze rezervele in dolari.
Chiar si dupa incetarea sistemului de la Bretton-Woods, dolarul si-a pastrat statutul special, permitand Statelor Unite sa isi creasca datoria publica la costuri reduse.
In aceste conditii, dolarul s-a apreciat constant, lucru care a afectat competitivitatea economiei americane la export. Insa, apar si primele riscuri: datoria publica a atins un nivel care nu mai poate fi sustinut, iar astfel investitorii incep sa-si piarda increderea. O astfel de recalibrare ar putea diminua valoarea dolarului sau ridica foarte mult dobanzile, sau ambele.
Perspectiva locala:
Pentru Romania este important ce se intampla cu moneda euro. Cursul leu/dolar este determinat indirect, prin euro. Schimburile comerciale cu SUA, si deci nevoia de dolar, sunt mici comparativ cu schimburile comerciale cu spatiul european. De asemenea, datoria publica a Romaniei este denominata preponderent in euro si lei, un procent nesemnificativ fiind denominat in dolari.
Insa, rezervele valutare ale Bancii Nationale a Romaniei cuprind in proportie semnificativa dolarul (pe langa euro, ca valute preponderente), deci fluctuatia dolarului poate afecta valoarea rezervelor valutare ale tarii noastre.
„Ne uitam cu atentie la evolutia dolarului, mai putin ca element de raportare directa pentru cotatia leului, ci mai mult ca indicator al starii economiei Statelor Unite ale Americii, care da tonul economiei mondiale. Dolarul va trece in perioada urmatoare prin profunde transformari, ca urmare a politicilor comerciale ale noii administratii.”, a declarat Alexandra SMEDOIU, CFA - Vicepresedinte al Asociatiei CFA Romania.
„In contextul unui razboi comercial, tarile pot utiliza, pe langa barierele tarifare si netarifare (reglementari), si monedele (de multe ori prin devalorizare). Ca urmare, atat cursurile de schimb, cat si ratele de dobanda pot prezenta o volatilitate ridicata. Astfel, dat fiind contextul global cu incertitudine ridicata, context care poate genera in continuare surprize si volatilitate, in protejarea propriilor economii, diversificarea – inclusiv pe diverse tari si valute – este esentiala.”, a declarat si Adrian CODIRLASU, CFA - Presedinte al Asociatiei CFA Romania.