Adrian CODIRLASU, CFA, PhD, Vicepresedinte, CFA Romania

Referitor la indicatorii macroeconomici, probabil ca in 2012 se va inregistra o crestere economica modesta, iar cursul de schimb va inregistra o volatilitate ceva mai ridicata, evolutia sa fiind influentata atat de criza datoriilor zonei euro, cat si de influxurile reduse de capital.

XPRIMM: Ati dezvoltat, incepand cu primavara lui 2011, un proiect care isi face tot mai mult simtita prezenta in mass-media, crescand totodata si recunoasterea de care se bucura brandul CFA in Romania. Care este povestea Indicatorului de incredere macroeconomica al analistilor CFA Romania?
Adrian CODIRLASU: Indicatorul de incredere macroeconomica CFA Romania este un proiect lansat de catre CFA Romania in primavara anului 2011, la propunerea colegului nostru din Comitetul Director, dl. Adrian MITROI, de a lansa un indicator care sa reflecte anticipatiile comunitatii CFA Romania cu privire la evolutia viitoare a economiei romanesti. Odata ce decizia de lansare a indicatorului a fost luata, impreuna cu dl. Nicolaie Alexandru CHIDESCIUC, de asemenea Membru al Comitetului Director, am stabilit metodologia de calcul a indicatorului, intrebarile si orizontul de timp avut in vedere. In toti acesti pasi, ceilalti membri ai conducerii CFA Romania au sustinut proiectul si au participat activ la elaborarea si cresterea vizibilitatii lui.

XPRIMM: Care sunt principalele elemente utilizate in calculul acestui indicator si in ce alte tari se mai calculeaza?
A.C.: Indicatorul de incredere macroeconomica are doua componente: indicatorul conditiilor curente si indicatorul anticipatiilor. Conditiile curente se refera la situatia actuala a mediului de afaceri si a pietei muncii, in timp ce anticipatiile se refera la evolutia, cu un orizont de timp de 12 luni, a mediului de afaceri, pietei muncii, venitului personal la nivel de economie si a averii personale.
Atat indicatorul de incredere macroeconomica, cat si cele doua componente ale acestuia, iau valori intre 0, care reflecta lipsa increderii, si 100, care arata o incredere deplina in economia romaneasca. Raspunsurile sunt colectate in ultima saptamana a lunii, iar indicatorul este publicat in prima saptamana a lunii urmatoare.

La nivel international sunt calculati diversi indicatori de incredere, cum ar fi:
- Consumer Confidence Index, calculat de Conference Board, si Consumer Sentiment Index, calculat de University of Michigan, indicatori care masoara increderea consumatorului in economie, incredere care se manifesta la nivelul consumatorului individual prin comportamentul de consum versus economisire.
- ISM (Institute for Supply Management) Purchasing Managers' Index, calculat la nivelul Statelor Unite, si ZEW Indicator of Economic Sentiment, calculat la nivelul Germaniei si Uniunii Europene. Acesti indicatori masoara anticipatiile managerilor de companii referitoare la evolutia viitoare a activitatii in industrie si servicii. Aceasta incredere a managerilor se va manifesta prin deciziile de investitii sau de majorare/restrangere a activitatii companiilor.
- Sentix Market Sentiment - indicator care masoara anticipatiile investitorilor institutionali si ai analistilor financiari cu privire la evolutia viitoare a activitatii economice, anticipatii ce au ca efect decizia de investitii.

Participantii la sondajul CFA Romania includ investitori institutionali (banci, fonduri de investitii, fonduri de pensii, societati de asigurare) si analisti financiari. Prin urmare, Indicatorul de incredere macroeconomica al CFA Romania va reflecta anticipatiile acestui grup, anticipatii ce se reflecta in deciziile lor de alocare/repozitionare a investitiilor catre anumite clase de active. Din aceasta cauza, pe langa intrebarile utilizate pentru calculul indicatorului de incredere macroeconomica, noi am introdus si alte intrebari care se refera la anticipatiile, tot pentru un orizont de timp de un an, pentru rata inflatiei, ratele de dobanda, cursul de schimb EUR/leu, indicele bursier BET, conditiile macroeconomice globale si pretul petrolului.

XPRIMM: Ati observat, odata cu vizibilitatea crescuta de care se bucura, o influenta a acestui barometru asupra deciziilor unor companii sau a investitorilor straini?
A.C.: Indicatorul de incredere macroeconomica a crescut constant in vizibilitate. Tinand cont de participantii la acest sondaj, indicatorul reflecta mai degraba decizii luate de catre investitorii institutionali.

XPRIMM: Legat de increderea in economie, indicatorul CFA de incredere macroeconomica a coborat in iulie la un nou minim istoric. Cum arata un istoric al evolutiei indicatorului de la inceputul acestui an si care au fost principalii factori de influenta?
A.C.: Maximul acestui an a fost atins in aprilie, apoi indicatorul a scazut constant, principalul factor de influenta fiind mediul extern. De exemplu, in luna iulie, anticipatiile privind evolutia economiei globale au atins un nou minim istoric (84 la suta dintre participanti anticipand o inrautatire in urmatoarele 12 luni).

XPRIMM: Avand in vedere ca am trecut deja de prima jumatate a lui 2012, cum l-ati caracteriza din punct de vedere macroeconomic, raportat la anii anteriori de criza?
A.C.: Anul 2012 va marca o crestere economica modesta, situatia economica a Romaniei fiind influentata in sens negativ de recesiunea economica in care se afla Uniunea Europeana (principalul partener economic al Romaniei) si de criza datoriilor zonei euro.

XPRIMM: Ce miscari anticipati pe piata: mai vin investitori si, daca da, in ce domenii?
A.C.: Criza datoriilor zonei euro a avut ca efect, din cauza cresterii aversiunii la risc, reducerea semnificativa fluxurilor de capital, iar cum deocamdata nu se intrevede o iesire din aceasta criza, fluxurile de capital vor fi in continuare limitate.

XPRIMM: La ce sa ne asteptam pana la finalul anului - indicatori macro, evolutia cursului de schimb, reticenta institutiilor de creditare? In acest context, cum anticipati evolutia pietei de asigurari?
A.C.: Referitor la indicatorii macroeconomici, probabil ca in 2012 se va inregistra o crestere economica modesta, iar cursul de schimb va inregistra o volatilitate ceva mai ridicata, evolutia sa fiind influentata atat de criza datoriilor zonei euro, cat si de influxurile reduse de capital. In ceea ce priveste situatia institutiilor de credit, in toata Uniunea Europeana se va manifesta o reticenta a bancilor de majorare a bilantului, atat datorita implementarii acordului Basel III (care a ridicat substantial pragul de capital), cat si datorita aversiunii la risc ridicate cauzata de criza datoriilor suverane. Cum piata de asigurari e dependenta de evolutia economiei in ansamblul sau, un scenariu optimist ar fi stagnarea sau o crestere modesta.

| Publicat pe 23.08.2012 | 4953 vizualizari