Europa intra intr-o perioada in care nu toate industriile mai evolueaza in acelasi ritm, iar aceasta diferentiere incepe sa schimbe si harta riscurilor pentru companii. Energia, apararea si semiconductorii beneficiaza de investitii in crestere, in timp ce industria auto, transporturile, retailul si metalele raman sub presiune. Efectele nu se opresc la granitele marilor economii europene: pentru companiile din Romania, puternic conectate la lanturile comerciale si industriale ale Europei, schimbarile de la nivel sectorial pot influenta direct cererea, costurile, marjele si perspectivele de investitii.
Economia europeana intra intr-o perioada in care diferentele dintre sectoare devin tot mai pronuntate, iar perspectivele companiilor sunt influentate intr-o masura tot mai mare de dinamica industriei in care activeaza. Potrivit celei mai recente analize Allianz Trade privind riscurile sectoriale la nivel global, aceasta divergenta se contureaza pe fondul unei economii mondiale care isi incetineste ritmul de crestere la +2,5% in 2026, inainte de o accelerare la +2,9% in 2027.
In Europa, aceasta evolutie este cu atat mai relevanta cu cat perspectivele de crestere raman moderate, iar diferentele de performanta dintre industrii se accentueaza, cresterea fiind estimata la doar +0,9%, in conditiile unei contributii inca reduse a investitiilor in AI. La nivel sectorial, energia, apararea si semiconductorii sustin o parte importanta a dinamicii, in timp ce industria auto, transporturile, retailul si metalele continua sa resimta presiunea costurilor ridicate, a cererii slabe si a concurentei globale.
Prin comparatie, economia SUA este estimata sa creasca cu +2,1% in 2026, investitiile in inteligenta artificiala contribuind cu aproximativ o treime la avansul economic. Pe de alta parte, China isi mentine un ritm de crestere de +4,7%, sustinut de exporturi si de productia din industriile high-tech, in pofida unei cereri interne care ramane, in continuare slaba.
Dincolo de diferentele dintre marile economii, analiza Allianz Trade indica trei dinamici sectoriale distincte. Prima este sustinuta de investitiile accelerate in inteligenta artificiala, aparare si energie. A doua include industriile ciclice, unde activitatea este afectata de costurile ridicate de finantare, tensiunile geopolitice si barierele comerciale, iar cea de-a treia reuneste sectoarele considerate in mod traditional defensive, care prezinta, la randul lor, profiluri de risc tot mai diferentiate.
Performanta companiilor europene
La nivelul companiilor, rezultatele indica in continuare rezilienta, insa cresterea este tot mai concentrata in cateva sectoare. In Europa, veniturile companiilor au crescut cu +11,2%, avansul fiind sustinut in principal de energie, aparare si semiconductori. Dinamica este mai puternica in SUA, unde veniturile companiilor au avansat cu +15,2% fata de anul anterior, cel mai rapid ritm inregistrat dupa trimestrul al doilea din 2022, cu semiconductorii si energia printre principalii beneficiari.
AI-ul, energia si apararea concentreaza tot mai mult cresterea
Industria semiconductorilor se numara printre principalii beneficiari ai accelerarii investitiilor in inteligenta artificiala. Astfel, cheltuielile marilor furnizori de infrastructura cloud sunt estimate sa ajunga la 725 mld. USD in 2026, cu +80% peste nivelul anului anterior, si sa depaseasca pragul de 1.000 mld. USD in 2027. Pe fondul acestei dinamici, piata globala a cipurilor se indreapta catre 1.500 mld. USD, in timp ce anumite segmente ale industriei semiconductorilor inregistreaza cresteri de aproximativ +90%, sustinute inclusiv de majorarea preturilor memoriilor.
Efectele accelerarii AI difera insa semnificativ in interiorul sectorului tehnologic. Desi pentru cererea software si servicii IT analistii Allianz Trade estimeaza o crestere de +3,6%, increderea investitorilor este afectata de incertitudinile privind impactul inteligentei artificiale generative asupra industriei. Pentru producatorii de computere si smartphone-uri, presiunile sunt mai accentuate: costurile componentelor cresc, deficitul de componente afecteaza marjele, iar volumele de PC-uri si smartphone-uri sunt estimate sa scada cu 11-14%.
La nivelul companiilor, rezultatele indica in continuare rezilienta, insa cresterea este tot mai concentrata in cateva sectoare. In SUA, veniturile companiilor au avansat cu +15,2% fata de anul anterior, cel mai rapid ritm inregistrat dupa trimestrul al doilea din 2022, semiconductorii si energia numarandu-se printre principalii beneficiari. In Europa, veniturile au crescut cu +11,2%, insa avansul a fost sustinut in principal de energie, aparare si semiconductori.
Sectoarele ciclice absorb costurile unei economii mai scumpe
O parte importanta a industriilor ciclice continua sa opereze intr-un context dificil, marcat de costuri de finantare inca ridicate, bariere comerciale si tensiuni geopolitice. In acelasi timp, capacitatea limitata a companiilor de a transfera integral costurile suplimentare catre clienti pune o presiune suplimentara asupra profitabilitatii, o parte din aceste cresteri fiind absorbita direct in marje.
Industria auto europeana ramane unul dintre sectoarele cu un nivel ridicat de presiune, pe fondul intensificarii concurentei din partea producatorilor chinezi de vehicule electrice. In paralel, industria traverseaza o transformare structurala, in care sursele de valoare se deplaseaza treptat dinspre volumele de vanzari catre software, servicii digitale si monetizarea datelor.
Sectorul constructiilor ramane sensibil la evolutia ratelor dobanzilor, insa perspectivele difera semnificativ in functie de segment. Investitiile in infrastructura publica, tranzitia energetica si infrastructura digitala continua sa sustina activitatea, iar dezvoltarea accelerata a centrelor de date genereaza una dintre cele mai dinamice componente ale cererii globale pentru constructii. Segmentul rezidential inregistreaza, in schimb, o revenire graduala, in timp ce constructiile raman afectate de costurile ridicate de finantare si de schimbarile structurale ale cererii pentru spatii de birouri. In Europa, investitiile in infrastructura, renovari si proiecte asociate tranzitiei energetice sustin redresarea sectorului, cu o dinamica mai favorabila in Europa de Est comparativ cu pietele occidentale.
Presiunile se mentin si in alte industrii. In retail, textile si bunuri pentru gospodarie, orientarea consumatorilor catre produse din segmente de pret mai accesibile contribuie la sustinerea volumelor de vanzari, insa limiteaza capacitatea companiilor de a-si proteja marjele. Industria chimica europeana continua, la randul sau, sa resimta un dezavantaj competitiv structural asociat costurilor mai ridicate ale energiei.
In sectorul metalelor, perspectivele difera semnificativ in functie de segment. Cuprul, litiul si metalele rare beneficiaza de cererea generata de electrificare si de dezvoltarea infrastructurii pentru AI, in timp ce segmentele fierului si otelului raman sub presiune.
Sectoarele defensive, profiluri de risc tot mai diferentiate
Diferentele de risc devin tot mai vizibile inclusiv in industriile considerate, in mod traditional, mai rezistente la fluctuatiile ciclului economic. Sectorul farmaceutic isi mentine o pozitie relativ solida, sustinut de portofolii consistente de brevete, de capacitatea companiilor de a mentine puterea de stabilire a preturilor si de un ecosistem de inovare foarte bine dezvoltat in SUA si Europa. Acesti factori confera sectorului farmaceutic un grad mai ridicat de rezilienta intr-un context economic in care alte industrii sunt mult mai expuse presiunilor ciclice.
In sectorul energetic, profilurile de risc sunt tot mai fragmentate. Producatorii americani de petrol si gaze beneficiaza de nivelul mai ridicat al preturilor petrolului, in timp ce companiile din Europa, Asia si Orientul Mijlociu se confrunta cu presiuni legate de aprovizionare si de accesul la pietele de desfacere. Insa, energia regenerabila beneficiaza, in schimb, de interesul tot mai mare pentru consolidarea securitatii, autonomiei si rezilientei energetice, pe masura ce aceste obiective capata o pondere mai importanta in strategiile economice si energetice.
Diferentele sectoriale redeseneaza harta riscurilor pentru companiile din Romania
Pentru companiile din Romania, aceste evolutii se suprapun unui mediu de afaceri deja marcat de costuri ridicate de finantare si de incertitudini privind evolutia cererii. Analizele Allianz Trade au evidentiat presiunile asupra marjelor si investitiilor companiilor locale, intr-un context in care costurile salariale, nivelul dobanzilor si intarzierile la plata de-a lungul lanturilor comerciale continua sa influenteze performanta financiara si capacitatea de dezvoltare a acestora.
Apartenenta la un anumit sector capata astfel o relevanta tot mai mare in evaluarea riscului unei companii. Sector Atlas, instrumentul Allianz Trade de analiza a riscului comercial la nivelul principalelor industrii, evidentiaza diferente tot mai clare intre sectoare in ceea ce priveste capacitatea de a absorbi socurile externe. Expunerea la costurile de finantare si energie, dependenta de comertul international si evolutia cererii pot conduce la perspective semnificativ diferite inclusiv pentru companii care opereaza in aceeasi economie.
Pentru Romania, aceasta diferentiere este relevanta si prin prisma legaturilor comerciale si industriale cu economia europeana. Presiunile cu care se confrunta sectoare precum industria auto, transporturile, industria chimica sau metalele pot fi resimtite de companiile locale integrate in lanturile europene de productie si aprovizionare. In acelasi timp, investitiile in energie, infrastructura si digitalizare pot sustine activitatea in sectoarele conectate la aceste directii de dezvoltare.
La nivel sectorial, in Romania, semnalele raman mixte. Constructiile, unul dintre sectoarele cu cea mai buna evolutie in prima parte a anului, au inregistrat o crestere de peste 11% in primele sapte luni, sustinuta inclusiv de ritmul investitiilor realizate prin PNRR. Perspectivele pentru ultima parte a anului sunt insa mai prudente, pe masura ce acest impuls se reduce, in timp ce sectorul continua sa se situeze intre primele domenii din economie ca numar de insolvente. Agricultura, care ar fi putut avea o contributie importanta la cresterea economica din acest an, a fost afectata de seceta din trimestrul al treilea. In ceea ce priveste consumul si sectoarele conexe, dupa mai multe luni de scadere, este estimata o stabilizare in perioada urmatoare, inclusiv pe fondul temperarii inflatiei, in timp ce segmentul non-alimentar ramane sub presiune si sensibil la schimbarile de comportament ale consumatorilor.
”In Romania identificarea sectoarelor cu perspective clare de crestere devine tot mai dificila intr-un context in care companiile resimt simultan presiunea costurilor cu energia, costurile ridicate de finantare si incertitudinea politica. Chiar daca evolutia insolventelor poate parea moderata la nivel agregat, aceasta trebuie privita in contextul unei cresteri constante in ultimii trei ani si al utilizarii tot mai frecvente a mecanismelor alternative, precum concordatul preventiv. In acelasi timp, ajustarea fiscala si accesul mai dificil la finantare determina companiile sa fie mai prudente in privinta investitiilor si a proiectelor cu un grad mai ridicat de risc, cu un accent tot mai mare pe protejarea lichiditatii. In acest context, stabilitatea politica si mentinerea Romaniei in categoria recomandata investitiilor sunt esentiale pentru costul finantarii si pentru capacitatea economiei de a sustine investitiile si cresterea pe termen mediu", puncteaza Mihai CHIPIRLIU (foto), CFA - Risk Director, Allianz Trade.
Europa intra intr-o etapa cu diferente tot mai mari de performanta intre sectoare
Perspectivele pentru perioada urmatoare indica o economie europeana in care evolutiile sectoriale vor avea o influenta tot mai importanta asupra performantei companiilor. Energia, apararea si semiconductorii beneficiaza de investitii si de schimbarea prioritatilor strategice, in timp ce industria auto, transporturile, retailul discretionar si sectorul metalelor raman expuse cererii slabe, costurilor ridicate de finantare si intensificarii concurentei globale.
Industria chimica europeana a inregistrat o revenire pe fondul perturbarilor geopolitice, care au imbunatatit temporar capacitatea companiilor de a transfera costurile in preturi. Cu toate acestea, costurile ridicate ale energiei continua sa reprezinte un dezavantaj structural pentru competitivitatea industriei europene.
In acest context, profilul de risc al unei companii nu mai poate fi evaluat exclusiv prin prisma evolutiei generale a economiei. Dinamica sectorului in care aceasta activeaza, expunerea la pietele externe si capacitatea de a gestiona costurile de finantare, presiunile asupra marjelor si transformarile tehnologice devin factori tot mai importanti in evaluarea riscului comercial.
Allianz Trade este liderul mondial pe piata asigurarilor de credit comercial si un specialist recunoscut in domeniile: garantii, recuperarea creantelor, crediti comercial structurat si risc politic. Avand sediul central la Paris, Allianz Trade este prezenta in 52 de tari si are 5.500 de angajati. In 2021, cifra de afaceri consolidata a fost de 2,9 miliarde EUR, iar tranzactiile comerciale globale asigurate au reprezentat o expunere de 931 miliarde EUR.