Consiliul Autoritatii de Supraveghere Financiara (ASF) a aprobat proiectul de lege denumit generic proiectul Ecosistem, un demers de importanta majora pentru piata locala de capital, aducand o serie de modificari esentiale menite sa sprijine dezvoltarea acesteia, atat prin alinierea la obiectivele Strategiei naţionale privind dezvoltarea pieţei de capital din Romania pentru perioada 2023-2026, cat si prin transpunerea unor prevederi relevante din legislatia europeana.
Proiectul de lege Ecosistem modifica si completeaza cele trei acte normative relevante in materia organismelor de plasament colectiv (OPC) si a administratorilor acestora, respectiv:
• Ordonanta de Urgenta a Guvernului nr. 32/2012 privind organismele de plasament colectiv in valori mobiliare si societatile de administrare a investitiilor, precum si pentru modificarea si completarea Legii nr. 297/2004 privind piata de capital;
• Legea nr. 74/2015 privind administratorii de fonduri de investitii alternative;
• Legea nr. 243/2019 privind reglementarea fondurilor de investitii alternative si pentru modificarea si completarea unor acte normative.
„Proiectul Ecosistem reprezinta un pas important in modernizarea arhitecturii legislative a pietei de capital din Romania, avand ca obiectiv consolidarea rolului acesteia ca instrument eficient de finantare a economiei reale. Prin acest demers strategic, Autoritatea isi reafirma angajamentul pentru cresterea atractivitatii investitionale a Romaniei si pentru alinierea pietei locale la cele mai bune practici europene“, a declarat Alexandru PETRESCU, Presedintele ASF.
Proiectul de act normativ, elaborat la nivelul ASF, este rezultatul colaborarii in cadrul unui grup de lucru format de specialistii Autoritatii cu reprezentantii industriei autohtone de fonduri de investitii si cuprinde propuneri de modificare si completare ale celor trei acte normative incidente OPC si administratorilor acestora mentionate mai sus.
„Prin acest pachet legislativ, ne-am propus flexibilizarea infrastructurii pietei de capital in materie de OPC, in vederea adaptarii la nevoile acesteia, precum si facilitarea accesului la piata pentru noi categorii de investitori. De asemenea, dorim sa incurajam diversificarea portofoliilor FIA in mod special, inclusiv prin accesul fondurilor de investitii alternative destinate investitorilor profesionali la instrumente moderne, precum criptoactivele. Beneficiile sunt clare: procese administrative mai simple si o aliniere reala la dinamica europeana a fondurilor de investitii“, a declarat si Gabriel-Ioan AVRAMESCU, Prim-vicepresedinte ASF, coordonator al Sectorului Instrumente si Investitii Financiare.
Principalele propuneri ale proiectului Ecosistem vizeaza simplificarea procedurilor de autorizare/ inregistrare la ASF pentru anumite tipuri de fonduri de investitii alternative (FIA), in special cele destinate investitorilor profesionali. De asemenea, proiectul propune flexibilizarea politicii investitionale pentru FIA destinate investitorilor profesionali, inclusiv cu luarea in considerare a evolutiilor legislative in domeniul criptoactivelor (Regulamentul MiCA).
In plus, prin transpunerea noilor norme europene se elimina limitele riscului de contraparte pentru tranzactiile cu instrumente derivate care sunt compensate la nivel central, ceea ce contribuie la asigurarea unor conditii de concurenta echitabile intre instrumentele financiare derivate tranzactionate pe o piata reglementata si cele negociate in afara pietelor reglementate.
Proiectul de lege aprobat de Consiliul ASF are in vedere, in principal:
A. Modificarea si completarea OUG nr. 32/2012:
• Prevederi privind obligatia de a completa, intr-un anumit termen, nivelul capitalului initial al unei societati de administrare a investitiilor (SAI), in cazul in care acesta scade sub nivelul prevazut de ordonanta. Aceste prevederi intaresc stabilitatea financiara si capacitatea operationala a SAI, oferind un cadru mai clar pentru mentinerea unei baze de capital adecvate si protejarea investitorilor.
• Prevederi privind distributia organismelor de plasament colectiv in valori mobiliare (OPCVM) prin utilizarea contului global. Masura contribuie la eficientizarea operatiunilor de distributie si cresterea atractivitatii fondurilor romanesti pentru investitori institutionali si/ sau de retail.
• Prevederi privind obligatia depozitarului de a desemna o persoana din cadrul functiei de conformitate responsabila cu activitatea de depozitare, persoana care se notifica la ASF. Masura imbunatateste supravegherea interna si responsabilizarea functiei de conformitate, reducand riscurile operationale si consolidand protectia activelor investitorilor.
• Includerea definitiei unei contraparti centrale (CPC) prin trimitere incrucisata la definitia din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, in conformitate cu prevederile Directivei (UE) 2024/2994.
• Revizuirea dispozitiilor privind riscul de contraparte in conformitate cu prevederile Directivei (UE) 2024/2994.
B. Modificarea si completarea Legii nr. 74/2015:
• Introducerea, respectiv revizuirea unor definitii in vederea actualizarii acestora in conformitate cu cadrul legal european. Masura asigura coerenta legislativa cu reglementarile europene, faciliteaza aplicarea unitara a normelor si sprijina o mai buna integrare a pietei de capital romanesti in cadrul UE.
• Prevederi cu privire la analiza actului constitutiv al unui FIA doar din perspectiva conformitatii cu legislatia incidenta pietei de capital. Acestea conduc la reducerea birocratiei si scurteaza durata procedurilor de autorizare.
• Prevederi privind obligatia de a completa, intr-un anumit termen, nivelul capitalului initial al administratorului de fonduri de investitii alternative (AFIA) in cazul in care acesta scade sub nivelul prevazut de lege. Aceste prevederi contribuie la mentinerea soliditatii financiare a administratorilor si la cresterea increderii investitorilor in stabilitatea entitatilor care administreaza fonduri.
• Prevederi potrivit carora AFIA inregistrati la ASF sa poata administra fonduri de investitii destinate investitorilor profesionali (FIAIP) stabilite in alte state membre, cu conditia ca legislatia din aceste state membre sa permita acest lucru, respectiv sa distribuie catre investitori domiciliati in alte state membre titlurile de participare ale FIA destinate investitorilor profesionali pe care le administreaza in Romania. Aceste prevederi promoveaza libera circulatie a serviciilor financiare in UE si accesul AFIA inregistrati la alte piete.
• Introducerea unei noi categorii de investitori eligibili pentru a investi in FIAIP (i.e. investitori semi-profesionali). In acest sens, au fost definiti investitorii semi-profesionali si au fost introduse prevederi cu privire la posibilitatea AFIA inregistrati/ autorizati de a distribui titluri de participare ale FIAIP din Romania pe care le administreaza si catre acest tip de investitori in conditiile prevazute de lege.
C. Modificarea si completarea Legii nr. 243/2019:
• Introducerea definitiei „investitorului semi-profesional“, in contextul completarii in acest sens a Legii nr. 74/2015.
• Eliminarea obligativitatii de autorizare a actului constitutiv al fondurilor de investitii alternative de tip societate de investitii (modificarile urmand a se notifica la ASF), concomitent cu introducerea obligativitatii de transmitere la ASF in vederea autorizarii, a regulilor tuturor tipurilor de FIA, indiferent de modalitatea de constituire a acestora (de exemplu, FIA de tip societate de investitii sau FIA contractuale). Masura simplifica si accelereaza procesul de autorizare, reducand sarcina administrativa pentru entitati.
• Revizuirea prevederilor referitoare la derularea programelor de rascumparare ale FIA de tip societate de investitii, in principal in sensul reglementarii exclusiv a celor derulate in scopul reducerii capitalului social si eliminarii conditiei ca acestea sa se deruleze o singura data in cursul unui exercitiu financiar.
• Introducerea unor prevederi privind autorizarea de catre ASF a modificarii capitalului social al FIAS destinate investitorilor de retail.
• Introducerea unor dispozitii exprese privind posibilitatea transformarii FIA intr-o alta categorie de FIA. Aceasta prevedere ofera flexibilitate operationala administratorilor de fonduri, permitand adaptarea structurii fondului la evolutia strategiei de investitii sau a cererii pietei, fara a fi necesara infiintarea unui fond nou.
• Introducerea unor prevederi care sa permita inregistrarea la ASF a FIA destinate investitorilor profesionali (in prezent, toate tipurile de FIA sunt autorizate de ASF).
• Introducerea unei noi categorii de investitori eligibili pentru a investi in FIA destinate investitorilor profesionali (i.e. investitori semi-profesionali). Masura contribuie la extinderea bazei de investitori pentru fondurile alternative, incurajand mobilizarea de capital privat catre astfel de fonduri si sprijinind dezvoltarea pietei locale de private equity si venture capital.
• Revizuirea politicii de investitii a FIAIP, in sensul introducerii posibilitatii de a investi intr-o gama mai larga de active (de exemplu, criptoactive si bunuri a caror valoare poate fi determinata in orice moment, in mod corect, conform prevederilor din documentele constitutive ale acestora). Aceste prevederi permit diversificarea portofoliilor si adaptarea fondurilor la noile tendinte de investitii, inclusiv in domeniul activelor digitale, ceea ce poate atrage investitori interesati de instrumente inovatoare si alternative.
Proiectul de lege aprobat de Consiliul ASF a fost transmis Ministerului Finantelor pentru initierea demersurilor de consultare publica si avizare interministeriala.